（文/霍东阳裁剪/张广凯）

中国衣饰行业里，已往很少有东谈主会把比音勒芬和安踏放在通盘商讨。

一个是耐久盘踞高端男装与高尔夫衣饰赛谈的“中年雇主品牌”，另一个则是通过收购、代理与多品牌运营束缚膨胀的体育用品集团。

两家公司不管客群、渠谈照旧品牌气质，王人像是两种统统不同的营业物种。但2025年的比音勒芬，运转出现了一种越来越昭着的“安踏化”迹象。

这种变化，并不单是因为它运转代理好意思国归附鞋品牌OOFOS，更遑急的是，它背后的逻辑如故发生了转向：当单一品牌增长见顶后，比音勒芬运转尝试从“计算一个品牌”，转向“计算一个品牌组合”。

而这一套旅途，恰是已往十几年安踏最得手的事情。

“叔圈顶流”铆着劲年青化

从财报来看，比音勒芬2025年其实是一份典型的“增长放脱期财报”。

2025年，比音勒芬的计算数据自己并不出丑：全年营业收入43.14亿元，同比增长7.73%，延续了2011年以来一语气15年营收增长的记录。

但陆续往下看，信得过的问题运转流露。归母净利润5.51亿元，同比下跌29.46%；扣非净利润5.00亿元，同比下跌32.79%；净利率则由上年的19.5%下跌至12.77%，同比减少6.73个百分点。

这是一份典型的“增收不增利”评释，况且恶化进程卓绝商场预期。

更值得暖和的是季度节拍。2025年第四季度，比音勒芬单季毛利率同比下滑5.26个百分点至73.52%；单季度净利率则跌至-6.19%，归母净利润耗损6891.64万元。

这种季度性耗损，关于“中国高尔夫衣饰第一股”这家耐久保管高盈利才调的公司而言，是其自2016年上市以来较少出现的信号。

已往两年，比音勒芬握续加大品牌营销插足。2024年，公司销售用度率已升至40.3%，较上一年进一步抬升。进入2025年后，这种高插足趋势仍在延续：全年告白与宣传费达到3.03亿元，同比增长54.86%；电商工作费同比增长106.9%。

比音勒芬昭着加速了年青化与渠谈升级节拍。2024年12月，丁禹兮崇拜升级为比音勒芬的“时尚代言东谈主”。与此同期，比音勒芬握续在推动第十代末端形象店升级，强化高端商圈布局，并加大线上渠谈插足。

这些四肢背后，王人意味着握续飞腾的营销、渠谈与运营成本，而它们也共同挤压了比音勒芬蓝本极具上风的利润空间。

在破钞环境趋弱布景下，比音勒芬正在用更高的营销与渠谈插足，保管品牌增长与线上膨胀。

从主品牌基本面来看，比音勒芬仍然领有较强基础。公司在中国高尔夫衣饰商场综合占有率已一语气八年名按次一（尽管比音勒芬曾对其VIP客户造访，近偶然破钞者暗示不打高尔夫或只是在高尔夫锻真金不怕火场打过球），T恤品类商场份额也耐久保握启航点。

已往多年，比音勒芬毛利率永久保管在75%以上，这种盈利才调以致一度被商场视为可与部分糜掷牌比拟较的中国衣饰行业样本。

诚然连年存货盘活天数有所拉长，但举座库龄结构仍相对健康；结尾2025年末，公司货币资金范畴仍接近13亿元，财务弹性尚存。

信得过的问题并不在于主品牌失去盈利才调，而在于比音勒芬正在尝试用这一基本盘，撑握一场成本腾贵的转型。

贯穿比音勒芬当下处境，必须先贯穿它的客群结构。

比音勒芬起家于机场与高铁站，精确收割的是月入三万元以上的中小企业主、高管与体制内精英群体。

吴晓波身着比音勒芬

“高尔夫”对这批东谈主而言并非开放标签，而是阶级标识。千元T恤、两千起步的外衣，一次门店破钞客单价平缓达到三至五千元，一年进店两次足以撑握其成为细分赛谈的“衣中茅台”。

但这套逻辑在安踏旗下（包括亚玛芬体育）的户外品牌也对准这批方针客户后运转松动。鼻祖鸟、可隆、迪桑特从专科户外切入，在精英东谈主群中赶紧缔造起更具劝服力的开放文化叙事，而这批品牌以致更容易让体制内东谈主群买单。

比音勒芬被东谈主戏称“叔圈顶流”，博亚体育中国官方网站而这个戏称的另一面，是年青破钞者对其盛气凌人。

转型压力由此而来。

换新logo、签年青艺东谈主代言、拓荒针对年青东谈主的Trendy联名系列与Motion户外系列、与哈佛大学伙同联名……这些四肢在传播层面制造了声量，但在销售层面的颐养却依然有限。

向安踏“学习”

比音勒芬运转向安踏“学习”。

2023年，比音勒芬以约9500万欧元代价收购了英国品牌KENT&CURWEN和法国品牌CERRUTI1881的各人商标系数权，这笔交往被外界解读为比音勒芬向信得过高端时装集团转型的宣言。

但现实更为复杂。两年了，负责运营这两个品牌的子公司广州厚德载物尚未有扭亏迹象。

2025年8月，公司主动下调了两个品牌的商场定位：CERRUTI1881退出重奢商场，KENT&CURWEN对标中高端的拉夫劳伦而非此前贪念勃勃的糜掷段位。

这一调整背后的逻辑并不难贯穿，供应链要领各别大、渠谈资源不及、客群运营才调欠缺，是多品牌整合经过中多数会碰到的硬壁。

此外，比音勒芬还在2024年底与日本户外品牌SnowPeak缔造伙同，由比音勒芬负责其在中国商场的部分运营和渠谈推动……

比音勒芬在服装范围的渠谈才调是经过二十年积淀而来，在时装范围复制不异的才调，需要的不单是是老本，还需要时刻。

这恰是“学习安踏”之难场所。

安踏的多品牌得手，在很猛进程上依赖于其对FILA、鼻祖鸟等被收购品牌的精确判断，以及能够在不梗阻原有品牌DNA的前提下进行渠谈再造与破钞者运营的系统才调。

比音勒芬现在的多品牌布局，更像是钞票收购而非品牌运营，前者需要老本，后者需要生态。

就在事迹压力束缚蕴蓄的2025年，比音勒芬在多品牌策略上又落了新的一子：赢得好意思国专科开放归附鞋品牌OOFOS中国内地独家代理权。

这个四肢自己的信息密度，值得细读。

OOFOS是一个专注开放归附场景的好意思国鞋类品牌，中枢卖点是其OOfoam专利泡棉时刻，声称能够比传统EVA中底多招揽37%的冲击力，适宜开放后穿戴归附疲倦。

有媒体报谈称，在北好意思商场，OOFOS耐久与医疗健康、物理治愈圈子深度绑定，亦然好意思国足病开放医学会认同居品，领有相对褂讪的专科用户群。

从比音勒芬现存客群的视角来看，这个遴荐有其内在逻辑。比音勒芬的中枢破钞者（35岁以上、有开放民俗或至少有开放意志的精英男性）刚巧是对开放后归附类居品最具后劲的群体。

因此，比音勒芬代理OOFOS，并不单是肤浅扩品类，而是在试图切入一种新的破钞叙事：从“商务得手东谈主士穿搭”，转向“中产健康生涯口头”。

但归附鞋这个品类自己在国内商场仍属早期渗入阶段，比音勒芬是否能将归附鞋这一品类及OOFOS这一品牌作念大，现在还莫得得手的案例。

比音勒芬正在作念的事情，用一句话轮廓并不难：它试图沿着安踏的旅途，从单一高端品牌演变为多品牌开放生涯集团。

收购欧洲时装品牌，代理好意思国功能鞋品牌，孵化年青化居品线，向高端商圈膨胀渠谈。这套四肢的策略标的并莫得错，问题在于推广治安与资源匹配。

在主品牌利润如故承压的情况下，同步推动多条阵线，资金与科罚资源的分派将组成执行性挑战。

OOFOS代理权的落地，如若单独来看，是一个合乎品牌客群逻辑的求实之举，算得上棋面上值得笃定的一步。但放到系数策略拼图里，它仍然是一块尚未安置妥当的拼图碎屑。

因此，比音勒芬最值得暖和的不单是利润下滑，而是，它运转调动我方的公司逻辑。它不再只是阿谁依赖POLO衫与高尔夫叙事的单品牌公司，而是运转尝试成为一家“多品牌中产生涯口头运营商”。

这亦然今天越来越多中国衣饰公司共同濒临的问题：当原有破钞红利完了后博亚体育中国官网入口，谁还能握续找到新的破钞身份进口。